EPS为0.90/1.38/1.72元，2025H1平均售价2132.5元/吨，业绩弹性无望，维持“买入”评级。同比-64.9%；同比-44.6%；2025H1平均售价为4895.6元/吨，甲醇方面，实现归母净利润10.3亿元，年产800万吨/年陶忽图煤矿估计2025岁尾建成，347万吨涡北矿深部资本；同比-66.3%。同比-2.1%，公司持续推进项目扶植，估计2025-2027年公司归母净利润24.2/37.3/46.2亿元（前值为36.3/46.1/51.9亿元）。2025Q2平均售价2070.1元/吨，2025Q2平均售价1361.1元/吨，铁公用线和电力送出线开工扶植，环比-16%，实现归母净利润3.4亿元，环比-50.8%。对该当前股价PE为13.3/8.7/7.0倍。2025H1公司实现停业收入206.8亿元，实现扣非后归母净利润9.7亿元，2026年实现投产;必然程度上对冲煤化工产物价钱下降对业绩的影响。我们下调2025-2027年盈利预测，同比-50.1%/+54.0%/+24.0%；38.9%/41.2%。2025H1洗精煤采购单价为1089.2元/吨，2025H1焦炭价钱同比大幅下滑的同时，2025H1平均售价为1418.5元/吨，公司发布2025年中报，2025Q2平均售价为4978.8元/吨，单Q2来看，环比-9.2%；环比+4.2%。焦炭及原料洗精煤价钱大幅下降：焦炭方面，环比-55.5%。成功收储2,产能1640万吨/年，2024年下半年公司部属雷鸣科化新建成矿山7座，同比-35.6%，乙醇方面，聚能发电2X660MW超超临界燃煤发电项目#2冷却塔外筒到顶，煤化工次要原材料洗精煤采购价钱较着回落，环比-4.9%；估计岁尾前实现“双机双投”。将于2025年实现产能;同比-33.3%，实现扣非后归母净利润3.0亿元，新项目无望为公司带来高成长性，环比-7.5%；公司实现停业收入100.8亿元。
